当老对手先后发力，蔚来不得不以“跳过募资，空降港股”的方式回归港股。从而更快的占据港股的融资通道，让融资渠道更加多元化。

3月10日，以介绍方式上市的在港股市场首秀，正式开始挂牌交易，股票代码为“”。据说，这代表的是蔚来之前上市的车型：EP9、ES8、ES6和EC6。

至此，中国新造车势力“蔚小理”正式在港股市场集合。

不过，与此前港股上市的小鹏、理想不同的是,蔚来上市首日高开，上涨幅度超过5%，成交量12.33万股，总市值亿港元。

此次以“介绍”方式登陆港股，意味着无法即刻实现募资。为何选择这一方式？是为了追赶理想、小鹏还是规避在美股可能遇到的风险？另外，以该种方式上市未来是否还能进入“港股通”，进一步拓宽投资者投资渠道？

回归港股：规避·风险避免股价被低估

蔚来汽车选择了一种较为特殊的方式回归港股市场。

上月28日，蔚来汽车通过港交所聆讯，并被批准其以“介绍上市”方式在港交所主板二次上市。

某头部券商投行人士表示：“利用二次上市的方式申请回流，其程序较主要上市来说应该更为简便。”

至于蔚来汽车为何要选择以该种方式上市，或是出于平衡竞争关系，规避风险等因素的考量。

奥纬咨询董事合伙人张君毅表示：“当前地缘政治环境严峻，导致‘蔚小理’这类企业向国内进发，而港股将是一个很好的过渡。”

香颂资本执行董事沈萌补充说：“另外，在《数据安全法》出台后，作为可能触及该法律对用户数据等方面的政策监管的企业，未来在美股上市存在不确定性风险，因此快速在香港上市、有利于减少美股上市的政策风险，即使受政策监管要求不得不从美股退市的话，目前投资者仍可以通过香港市场继续交易股票。”

结合当前的行情来看，蔚来汽车回归港股，一方面可以提振股东信心，可以看到从去年开始中概股在美国受到一些影响，此举有出于规避风险的考虑。如果，目前股价存在被低估的的情况，那么回归归香港市场，能够为投资者更多的投资渠道。

有数据指出，年5月，蔚来美股市值曾达到.47亿美元，但截至美东时间3月9日收盘，蔚来美股市值为.64亿美元，相较此前已减少超过亿美元。另外，考虑中美关系不确定性以及智能电动汽车安全数据等因素，蔚来仅依靠美国资本市场获取融资也面临一定的潜在风险。

在蔚来汽车的上市文件中，蔚来表示，其已作出促进转移至香港以及将美国存托股份转换为A类普通股的安排，并已选定摩根士丹利香港有限公司及中国国际金融香港证券有限公司为指定交易商及替代指定交易商。

在上市后及过渡期，指定交易商将自行进行若干交易活动，过渡期将于年4月8日结束。

介绍上市：不影响融资不妨碍进入“沪港通”

选择以该种方式上市，或也是因为当前蔚来汽车并不“缺钱”。

蔚来方面表示：“公司目前拥有近亿元的充足现金储备，短期内没有迫切的融资需求。充沛的现金流，为蔚来后续的新车型研发等提供了有力的资金保障。”

据了解，根据之前发布的财报显示，截至年9月30日，公司现金及现金等价物、限制性货币资金和短期投资共计约亿元人民币（约73亿美元）。同年11月，蔚来完成约亿元（约合20亿美元）的美股ATM增发（At-The-MarketOffering）。

而以“介绍方式”上市后，蔚来汽车后续依然可以再融资。

香颂资本执行董事沈萌表示：“介绍上市不涉及上市时融资，因此可以大幅缩短上市的流程和周期，满足‘快速’上市的要求，对于蔚来来说，尽快完成香港二次上市可以削弱主要竞争者小鹏汽车两地上市的优势。”

沈萌补充说：“虽然蔚来汽车没有在上市时融资，但不影响上市后再融资。而且，介绍上市后的再融资，与一般再融资没有任何差别。同时在香港上市后，更容易打通与内地投资者之间的投资渠道、获得南下资金的支持。”

光大证券投行人士解释称：“蔚来采取介绍方式上市，只是不能在上市之时发行募资。但上市之后，蔚来还是可以根据自己的需要发行股票募集资金。而且，港股市场对上市公司的再融资比较宽松，只要符合规定，且投资者愿意给钱，一般都能促成。”

据了解，再融资的形式主要有四种，包括配售、供股、代价发行和公开发售。这四种方式中，配售是最主要的港股再融资方式。

券商投行人士表示：“配售包括发行新股、配售旧股和先旧后新（即先配旧股，后发行新股）。发行新股是指上市公司向独立第三方投资者发行新股份；配售旧股是指大股东向投资者出售自己持有的股份。”

另外，在今年2月，根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》的有关规定，小鹏汽车(.HK)纳入深港通下的港股通股票名单，自2月9日起正式生效。当时，受此利好消息提振，小鹏汽车盘前大涨超7%。

那么，以“介绍方式”回归港股的蔚来汽车是否有望加入“港股通”？

香颂资本沈萌表示：“港股通只和在香港的市值规模有关，与上市方式无关，所以如果未来蔚来在香港的市值和交易活跃程度达到标准，一样可以进入港股通。”

蔚来创始人、董事长、CEO李斌表示：“蔚来在香港成功上市离不开用户的信任、员工的付出以及合作伙伴们的支持。当下汽车产业正处于快速变革的时代，我们将不断用技术创新，持续为用户带来超越期待的产品与体验，并为投资者创造长期回报。”

据悉，蔚来目前已在全球进行布局，在上海、合肥、北京、圣何塞、慕尼黑、牛津及奥斯陆等地设立研发、生产、销售及服务机构。去年，这家中国新能源车企已经全体系进入挪威并开启交付，今年将在德国、荷兰、瑞典、丹麦正式落地，并计划在年，为全球超过25个国家和地区的用户提供服务。

截至2月28日，累计交付台新车（ES8、ES6、EC6）。据了解，蔚来年内将交付三款基于NT2.0技术平台的新车型，其中，旗下首款电动轿跑车型ET7试驾已于3月5日正式开启，将于3月28日开启交付；中型电动轿跑ET5预计年9月开启交付；另有一款中大型SUVES7将在今年发布并交付。

车云小结：

虽然，当前的蔚来可能并不缺钱，但企业上市的主要目的，主要还是为了筹集更多资金，满足公司进一步发展的需求。从某种程度上说，第一轮造车淘汰赛已踢出了一批未能量产的企业，接下来的第二轮淘汰或将轮到未能上市的新造车企业。

对于“蔚小理”来说，新一轮市场竞争和资本争夺的全新局面即将开始。竞争、转型、进步将是赢得新生机的关键所在。

值得一提的是，此前，为获得融资，蔚来汽车曾与合肥签订对赌协议。根据协议规定，-年累计总营收4亿元，总税收78亿元，并在年前在科创板上市。就现在来看，此次空降港股市场，离回归国内科创板市场的确又进了一步。